红肥绿瘦，几家欢喜，几家愁　　

国家统计局公布的数据表明，7月份居民消费价格(CPI)同比下降1.8%，连续六个月实现负增长；工业品出厂价格(PPI)同比下降8.2%；社会消费品零售总额为9937亿元，同比增长15.2%，回落了8.1个百分点。　　

7月份采购经理指数中的生产指数为57.3，采购指数为55.7，较6月份分别增加0.2和0.1，处于一个正常的水平。7月原材料的库存指数由08年11月最低点时的39回升到7月份的48.1，较6月增长0.7，创出09年的新高。同时，7月份产成品库存指数为45.6，较6月份上升0.6。原材料的库存指数已经回升到历史的平均水平附近，工业企业的原材料库存整体处于一个增加的过程。产成品的库存仍然在一个相对偏弱的水平，企业对产成品的库存增加仍然谨慎。　　

加权数据掩盖不了行业的结构性分化——上游出色、中游刺激效应已显，下游依然疲软。　　

国际原油、铁矿石半年来涨幅惊人，这是无法控制的输入性涨价；国内煤炭却也坚挺。

具有公用垄断性的自来水、天然气，不甘落后，在樊纲等人的呐喊声中，要完成资源要素的价格接轨。

这半年的中国楼市好比神舟飞天，可望而不可及，离百姓的住房梦越来越远。

当然也有疲软的，四处徘徊的销售员、愁眉苦脸的瓜农、百无聊赖的店员、失业的白领。

2008年6月20日的《成品油提价宣告升值换通胀破产》，首次回击了吴敬琏等人否定的结构性通胀，为国家统计局总师姚景源正名，一年后它又光临了，并且相信它会定期回访。　　

即便都是海龟，对海水的咸味感觉却截然相反，包裹着灰头巾的银河证券首席经济学家左小蕾力挺通缩，要求继续宽松；而独立人士谢国忠则不遗余力地告诫国人，大通胀来了！快紧缩，不然后果很严重！左大嫂直斥其不懂经济学。谁错了？还是一个摸到了象腿，一个摸到了象鼻子？　　

徒劳的利率杂耍　　

宽松的货币政策是让地球摆脱流感的灵丹妙药，美联储、欧央行、日央行、中国央行商量好要一致行动，刺激投资、消费、出口，共同解决消费不足。然而，天不遂愿，政府扩大投资，投的越多，利润越低——南辕北辙；借贷消费，花明天的钱，圆今天的梦——寅吃卯粮；增加出口顺差，同一个地球，同一个市场，你只能动别人的奶酪——以邻为壑。　　

各国央行期望治理通胀时提高利率，紧缩货币，却迎来了经济衰退；拉抬经济则反其道而行之，结果通胀又死灰复燃。就这样在低息鼓吹泡沫，高息刺破泡沫的轮回中，央行不知疲倦地进行利率杂耍训练，好似用针尖顶起琉璃球。　　

游刃有余的大资本　　

宝钢集团下属上市公司宝钢股份在2008年第三季度报告中提到，“受镍及不锈钢产品价格大幅下降的影响，三季度公司不锈钢产品出现亏损，对不锈钢产品及不锈钢原料计提跌价准备9.9亿元。”　　

大资本则没有央行那样的呆气，它们绑架楼市、操控油价、煤炭、铁矿、镍矿、只管自身增值，不管实体增长，低吸高抛，虚虚实实，推波助澜，赚了就跑。外面风险大就躲进银行，立马发生通缩，引得央行屈尊来请；出去则搞个热火朝天，让央行高息礼送。结果了抬升社会成本，企业不得不限产保价，从而引发滞涨，随后全面通胀，最后陷入严重衰退。

天网恢恢，疏而不漏　　

今年4月和5月，宝钢集团董事长徐乐江忍不住两次公开抨击说，“这两年全球不锈钢的产业输得很惨，宝钢也输得很惨，并不是我们干实业的干得不好，而是前两年伦敦期货市场对不锈钢主要原料——镍的炒作。”

资本无法控制，只能引导其博弈，社会宏观经济管理部门必须控制生产要素定价权，提供稳定的生产环境、利润环境，保证生产的顺利进行。

要实现这一目标，必须创立第四大需求——储备需求，即央行根据经济发展状况，经过国家权力机关批准，每年发行一定比例的货币，用于购买黄金、顶级艺术品、重大研发专利技术、重大基础设施、原材料、能源矿产、粮食等。央行的货币发行为增量，是社会主权货币，不产生社会债务，它永久解决了制约市场经济再生产价值实现的瓶颈。储备需求从货币与实物的分离出发，让消费不足、过剩资本有机结合，既考虑到静态的财富，又强调人的动态创造性，系统完整地熨平周期波动。　　

　　为此，我们需要建立超越传统三大需求的储备投资基金，其来源于央行货币增发与商业银行的过剩储蓄资金，用于购买社会必要支出。　　

　　我们降低一般性加工需求，从而降低国际矿产资源价格，择机控股国外资源。央行、开发银行、仓储、物流、期货以接近成本价收购铁矿石、煤炭、原油、谷物、棉花等原材料产成品，既减少额经营风险，又积累社会财富，提高稀缺资源使用效率，同时避免通胀，保证人民币币值稳定，是其国际化的基础。　　

　　购买重大研发专利、遴选民族企业免费许可使用。　　

购买高端艺术品、国民免费参观，提高其文化艺术修养，发展精神文明。　　

开办专利、艺术品股票市场，转变当前股市圈钱炒作的恶习，切实激励社会的创新性。　　

实施老幼扶助系统，既扩大消费能力，减轻了家庭负担，缓解社会矛盾，又体现了社会进步。　　

商业银行的储蓄基金为相对积累，可以平抑物价，减少周期波动，抵御灾害，并可获取适当利润。

中央银行的增发货币为绝对积累，可以为货币保值增值，实现宏观价值补偿，为社会积累财富。

　　

　　

　　

　　

张二寅　　

2009-8-18