中国楼市：最“坚硬”的泡沫？
中国楼市：最“坚硬”的泡沫？
上世纪90年代海南房地产泡沫警示 《财经》记者 杨彬彬《财经》网络版 [2007-08-30] 总人数不过160万的海岛上竟然出现了两万多家房地产公司。短短三年，房价增长超过4倍。最后的遗产，是600多栋“烂尾楼”、公顷闲置土地和800亿元积压资金，仅四大国有商业银行的坏账就高达300亿元。开发商纷纷逃离或倒闭，银行顿时成为最大的发展商，不少银行的不良贷款率一度高达60％以上。当银行开始着手处置不良资产时，才发现很多抵押项目其实才挖了一个大坑，以天价抵押的楼盘不过是“空中楼阁”。
总人数不过160万的海岛上竟然出现了两万多家房地产公司。短短三年，房价增长超过4倍。最后的遗产，是600多栋“烂尾楼”、公顷闲置土地和800亿元积压资金，仅四大国有商业银行的坏账就高达300亿元。
开发商纷纷逃离或倒闭，银行顿时成为最大的发展商，不少银行的不良贷款率一度高达60％以上。当银行开始着手处置不良资产时，才发现很多抵押项目其实才挖了一个大坑，以天价抵押的楼盘不过是“空中楼阁”。
【网络版专稿/《财经》杂志记者 杨彬彬】1992年8月，正在海南“淘金”的潘石屹已经靠炒房炒地挣到了自己的第一个100万。如果不是一个偶然的发现，他还准备继续“淘”下去。
为了核实一个项目的审批情况，潘石屹以五斤橘子和一条香烟的代价获准查阅有关内部资料，他意外发现海口市在建人均住房面积已达50多平方米，而同期北京人均住房面积才7平方米。凭着直觉，潘石屹意识到，“海南的房地产要出事了”。包括冯仑、易小迪、王功权在内的6位合伙人马上决定分家，撤回北京发展。
一年后的6月24日，国务院发布《关于当前经济情况和加强宏观调控意见》，16条整顿措施招招致命，海南房地产热浪应声而落，数千家开发商卷款逃离，留下烂尾楼遍地。
对于潘石屹以及其他经历过上世纪末“中国经济软着落”的人来说，1993年下半年海南房地产泡沫的破裂，是一段难以磨灭的记忆。
1988年8月23日，有“海角天涯”之称的海南岛从广东省脱离，成立中国第31个省级行政区。海口，这个原本人口不到23万、总面积不足30平方公里的海滨小城一跃成为中国最大经济特区的首府，也成为了全国各地淘金者的“理想国”。用潘石屹的话说，1989年他坐船来到海南时还是黑蒙蒙一片，第二天醒来，发现一夜之间，岛上已经涌进了15万人。
1992年初，邓小平发表南巡讲话，随后，中央向全国传达了《学习邓小平同志重要讲话的通知》，提出加快住房制度改革步伐。海南建省和特区效应也因此得到全面释放。高峰时期，这座总人数不过160万的海岛上竟然出现了两万多家房地产公司。
平均每80个人一家房地产公司，这些公司当然不都是为了盖房子。事实上，大部分人和潘石屹一样，都在玩一个“击鼓传花”的古老游戏，他们手里传的是地皮。
时隔十五年，下面的这组统计数字，依然能让我们感受到当年游戏的热火朝天：
1992年，海南全省房地产投资达87亿元，占固定资产总投资的一半，仅海口一地的房地产开发面积就达800万平方米，地价由1991年的十几万元/亩飙升至600多万元/亩；
同年，海口市经济增长率达到了惊人的83％，另一个热点城市三亚也达到了73.6％，海南全省财政收入的40％于房地产业；
据《中国房地产市场年鉴（1996）》统计，1988年，海南商品房平均价格为1350元/平方米，1991年为1400元/平方米，1992年猛涨至5000元/平方米，1993年达到7500元/平方米的顶峰。短短三年，增长超过4倍。
与海南隔海相望的广西省北海市，房地产开发的火爆程度也毫不逊色。
1992年，这座原本只有10万人的小城冒出了1000多家房地产公司，全国各地驻扎在北海的炒家达50余万人。经过轮番倒手，政府几万元/亩批出去的地能炒到100多万元/亩，当地政府一年批出去的土地就达80平方公里。以至于次年前来视察的朱镕基副总理忍不住提醒当地政府：“北海不同于我的上海……（北海建设）要量力而行”。
在这场空前豪赌中，政府、银行、开发商结成了紧密的铁三角。其中银行不仅充当了游戏的鼓手和输血机，自己也忍不住客串了一把玩家的角色。
泡沫生成期间，以四大商业银行为首，银行资金、国企、乡镇企业和民营企业的资本通过各种渠道源源不断涌入海南，总数不下千亿。
几乎所有的开发商都成了银行的债务人。精明的开发商们纷纷把倒卖地皮或楼花赚到的钱装进自己的口袋，把还停留在图纸上的房子高价抵押给银行。
据潘石屹本人透露，他和几位合伙人在海南炒房的第一笔资金500万元，就是通过一个北京朋友从银行弄到的贷款。
由于投机性需求已经占到了市场的70％以上，一些房子甚至还停留在设计图纸阶段，就已经被卖了好几道手。
每一个玩家都想在游戏结束前赶快把手中的“花”传给下一个人。只是，不是每个人都有潘石屹这样的好运气。1993年6月23日，当最后一群接到“花”的玩家正在紧张寻找下家时，终场哨声突然毫无征兆地吹响。当天，时任国务院副总理的朱镕基发表讲话，宣布终止房地产公司上市、全面控制银行资金进入房地产业；
次日，国务院发布《关于当前经济情况和加强宏观调控意见》，16条强力调控措施包括严格控制信贷总规模、提高存贷利率和国债利率、限期收回违章拆借资金、削减基建投资、清理所有在建项目等。银根全面紧缩，一路高歌猛进的海南房地产热顿时被釜底抽薪。
这场调控的遗产，是给占全国0.6％总人口的海南省留下了占全国10％的积压商品房。全省“烂尾楼”高达600多栋、1600多万平方米，闲置土地公顷，积压资金800亿元，仅四大国有商业银行的坏账就高达300亿元。
一海之隔的北海，沉淀资金甚至高达200亿元，烂尾楼面积超过了三亚，被称为中国的“泡沫经济博物馆”。
开发商纷纷逃离或倒闭，银行顿时成为最大的发展商，不少银行的不良贷款率一度高达60％以上。当银行开始着手处置不良资产时，才发现很多抵押项目其实才挖了一个大坑，以天价抵押的楼盘不过是“空中楼阁”。更糟糕的是，不少楼盘还欠着大量的工程款，有的甚至先后抵押了多次。
即使是已经建成的抵押项目，由于泡沫破裂后，项目大幅贬值，其处置难度也超过想象。据统计，仅建行一家，先后处置的不良房地产项目就达267个，建面积760万平方米，其中现房面积近8万平方米，占海南房地产存量的20％，现金回收比例不足20％。
一些老牌券商如华夏证券、南方证券因在海南进行了大量房地产直接投资，同样损失惨重。为此，证监会不得不在2001年4月全面叫停券商直接投资。
1995年8月，海南省政府决定成立海南发展银行，以解决省内众多信托投资公司由于大量投资房地产而出现的资金困难问题。但是这一亡羊补牢之举并未奏效。仅仅两年零10个月，海南发展银行就出现了挤兑风波。1998年6月21日，央行不得不宣布关闭海发行，这也是新中国首家因支付危机关闭的省级商业银行。
据了解，从1999年开始，海南省用了整整七年的时间，处置积压房地产的工作才基本结束。截至2006年10月，全省累计处置闲置建设用地.87公顷，占闲置总量的98.17％，处置积压商品房444.82万平方米，占积压总量的97.6％。
从2006年下半年开始，元气大伤的海南房地产也开始出现了缓慢的恢复性增长，不过，总成交量仍然有限。当年侥幸逃过一劫的潘石屹提醒人们：海南房产泡沫的后遗症仍未彻底结束。眼下正在全国其他城市蔓延的这场“史上最坚硬的泡沫”，究竟会不会重蹈十五年前海南的覆辙，没有人能说得清。■
外资投资中国地产冲动难遏 《财经》实习记者 张卓《财经》网络版 [2007-08-26]
130号文限制了中国房地产开发商从外资手中获得债权融资。但这一政策与中国监管部门过去一年间出台的其它限外政策一样很难收到实效，因为外资在预期人民币将继续稳步升值的情况下难遏投资中国地产的冲动
【网络版专稿/《财经》杂志实习记者 张卓】8月8日，中国房地产机会有限公司（China Real Estate Opportunities Limited，下称CREO）向伦敦证交所提交文件，宣布完成对上海城一期（City Centre）和上海中环广场（Central Plaza）的收购。这一投资表明，尽管中国监管部门已出台一系列限制外资政策来表明对外商投资中国房地产的不欢迎态度，但外资仍兴趣不减。
根据文件，两起收购的金额合计超过50亿元人民币。其中，对上海城的收购价格超过2.7亿英镑，瑞士信贷提供融资；对上海中环广场的收购价格约为7283万英镑，AAReal Bank提供了融资。
就在8月7日，新加坡政府背景的新加坡腾飞集团(Ascendas Group)在上海宣布，成立两只总额为14亿新加坡元（约合70亿元人民币）的私募基金，专门投向中国内地的工业和商业地产项目。腾飞集团总裁张雪倩称，腾飞集团在两笔基金中各占比30%左右，其他参与者均为亚洲或国际上知名的投资者。
在预期人民币将继续稳步升值的情况下，虽然中国监管部门着力限制外资投资中国房地产一年多来，不断出台政策，却似乎依然无法打击外资进入中国房地产市场的冲动。
最新的一项限外政策被业内称为“130号文”。2007年7月10日，国家外汇管理局下发《国家外汇管理局综合司关于下发第一批通过商务部备案的外商投资房地产项目名单的通知》，规定2007年6月1日以后（含2007年6月1日）取得商务主管部门批准证书且通过商务部备案的外商投资房地产企业，不论是新设还是增资，各分局均不予办理外债登记手续。
过去债权投资因为其回稳定、风险小，并且税务方面更有好处，一直外资在投资中国房地产行业时偏爱的形式。
“实际上，130号文是限定了未来在中国新成立的外资房地产公司将不能从海外贷款。” 德勤华永会计师事务所有限公司（下称德勤）合伙人罗永昌告诉《财经》记者。
巧合的是，130号文发布正是著名的“限外令”171号文出台一周年。2006年7月1日，建设部等六部委联合发布《关于规范房地产市场外资准入和管理的意见》（又称171号文），对境外企业持有房地产的方式及外商投资房地产作了严格的规定。
171号文对外资持有中国房地产方式、资本配置、融资等方式进行限制，其中禁止了投资者以境外直接持有中国物业的方式投资中国房地产。这一规定实际上堵住了外资以股权投资直接向国内投资的途径。
2007年3月6日，商务部又发布《商务部办公厅关于2007年全国吸收外商投资工作指导性意见》（业内称为25号文），全文提到房地产的地方只有一处，即“严格限制外商投资房地产”，亦算得上官方针对外资房地产一次较为严厉的表态。未及三个月，商务部和外管局又联合发出《关于进一步加强、规范外商直接投资房地产业审批和监管的通知》(业内称50号文)，强调境外投资者不得以变更境内房地产企业实际控制人的方式，规避外商投资房地产审批。
不过，“上有政策下有对策”。一家在海外红筹上市的房地产企业负责人士对《财经》记者表示, 130号文发出后，他们也曾专门就此与外国投行等投资机构进行过探讨，得到的结论是，外资房地产企业从境外贷款的道路不可能被完全卡死。
德勤提供的研究数据亦可印证上述说法：2007年一季度，公布的外资对中国房地产项目的总投资额达54亿美元，比上一季度增加30%。根据德勤统计，外资投资最多的属商住混合综合性物业项目，增长最快的则是住宅楼项目。从地点上看，上海依旧是外资房地产商最青睐的城市。在德勤列出的８个最大的外资投资房地产项目中，6个项目在上海，另外两个分别在北京和四川。
“目前中国房地产市场上国外的买家要比国内的卖家多，显示依然有很多外资房地产公司希望进入中国市场。”德勤表示。
一家境内房地产投资公司高管对《财经》记者表示，对于外资来讲，投资中国地产除了看好物业本身的租金回和长期长值，人民币升值的预期也是一个重要因素。
CREO为爱尔兰最大房地产投资公司之一财富控股集团旗下公司，后者从2002年开始进军中国房地产市场，目前集中于在中国的一级和二级城市寻找开发和投资机会，包括上海、北京、青岛、杭州、大连和广州等。
CREO于7月11日在伦敦证交所AIM板块上市，融资2.59亿英镑，其目标是要成为“最大的专注于中国房地产投资和开发的欧洲公司”。■
（详细道将刊载于9月3日出版的2007年第18期《财经》杂志）
日益膨胀的投资性需求威胁中国楼市 《财经》记者 杨彬彬 赵剑飞《财经》杂志 [2007-08-28] 房地产市场“只升不降”的示范效应被不断放大，投资性需求成为“出笼老虎”，给中国金融体系的健康造成巨大威胁。 房地产市场“只升不降”的示范效应被不断放大，投资性需求成为“出笼老虎”，给中国金融体系的健康造成巨大威胁。
【网络版专稿/《财经》杂志记者 杨彬彬 赵剑飞】刚刚结束的全国城市住房工作会议让一部分中国开发商们对房地产市场前景作出了更乐观的预计。由于国务院副总理曾培炎在开幕讲话中，通篇没有提及“限制投资性需求”，使得很多市场人士猜测中央对于房地产投资性需求的态度可能发生了变化。
中国在2005年和2006年对房地产屡施重手，最核心的调控手段就是要打压市场需求，特别是限制投资性消费，但是今年年初曾培炎在北京调研房地产的讲话和3月国务院总理温家宝在“两会”上的讲话，都不再提及要限制投资性消费。在华远控股董事长任志强看来，这很可能意味着未来的房地产宏观调控措施将会转向。
但部分开发商对于前景的预计也许过于乐观。国务院研究中心的一位内部人士透露，国研中心从今年年初就受委托在研究中国的房地产宏观调控政策，但是直至现在，也没有找到系统的办法来解决中国房地产现在面临的问题。
事实上，投资性需求的膨胀已经成为中国房地产行业目前最引人关注的现象。一种在业内广泛流传的说法是，在北京、上海等大城市，投资性需求至少占到房地产市场总需求的50％以上。
事实似乎也验证了市场的种种猜测。8月9日，央行发布《第二季度中国货币政策执行告》，告明确指出：“住房需求较快增长在我国当前发展阶段具有一定的客观性和合理性……当前我国投资渠道较为狭窄，引发居民投资性需求快速增长。”
本次全国城市住房工作会议上，房地产调控再度重提，但是重点却不再是之前屡次强调的抑制投资性需求，而是以结构调整促进调控，一度已经被市场淡忘的“90/70”政策也因此成为热点词汇，被反复提及。
自2006年下半年以来，房价如同脱缰野马急速飙升。在这一轮房价上涨中，更多的不是过去几轮调控中媒体热炒的“山西煤老板”、“温州炒房团”这样的集体炒房，而是被房市爆涨吸引而来的个人“炒房”者。
以上海楼市为例。2006年，在各种措施调控之下，上海房价一度有下跌之说。但是，戴德梁行上海公司总经理陆逢兆向《财经》记者透露，2007年5月以来，上海楼市明显回暖，只要能拿到销售证的房子，几乎全部售空；其中仅戴德梁行代理的中科大别墅，一个周末就卖掉了18栋别墅，买家中不少都是浙江商人。
而北京的代理商金网络一位销售经理则在接受《财经》采访时称，现在的楼市好得让人恐惧，“卖房子像卖大白菜一样，现在一个项目可以卖出过去两三个项目的钱。”这位销售经理说，“开发商基本上盖完房子就可以直接度假去了。”
一位曾投资蒙牛的知名创投人则被不少业内人士戏称为“土地主”，原因是他看好国内楼市，在全国买了54套房子作为个人投资。
由于相关数据的缺失，没有人能说得清目前市场上的投资性需求究竟占多大的比例。但业内普遍认为，在大城市，至少有一半以上的人不是为满足住房需求而买房，他们的目的就是投资或者投机。这已接近上世纪90年代初的房地产泡沫的水平。研究表明，1993年海南房地产泡沫破灭前夕，市场上投机性需求的比例是70％以上。
中国证监会研究中心研究员王欧对《财经》表示，只要是资本品，就一定会有投机。“这个道理在股市几年说下来，大家已经接受了。但在对待住房的投资性需求的问题上，还存在着一个惯性思维，没有真正把房地产当成一个投资品来考虑。”
中原地产李文杰也认为，房地产市场中的投资需求，不仅取决于资本的逐利本性，很多时候也和大的经济环境有关。当经济持续增长、股市坚挺时，人们的消费信心增加，包括住房在内的各种投资需求也会被拉动。
而随着市场对人民币升值的期待和流动性过剩的不断加剧，房地产市场的投资性需求还在加速膨胀。这种旺盛的投资需求不仅推动了重点城市的房价节节上涨，也逐渐对其他二三线城市形成“热岛”效应，导致整个房价就像着火一样在全国蔓延。
作为一种特殊的商品，住房本身就有着满足居住需求和投资需求的双重功能。而在现在的中国，由于各界普遍对人民币升值抱有期待，加之中国经济发展带来的资金过剩，房地产市场供需矛盾难解，以至于房价“屡调屡涨”，引爆了投资者对于房地产市场的热情。房地产市场“只升不降”的示范效应就被不断放大，投资性需求成为“出笼老虎”，给中国的金融体系的健康造成巨大威胁。一旦房地产泡沫破灭，中国的银行体系将经受残酷考验。
中国过去为遏制投资性需求，采取了一系列“堵”的措施，如：增加二手房交易营业税、增加个人所得税、提高信贷首付比例、提高贷款利率、限制外资买房等等。而未来，中国究竟如何看待房地产的投资性需求，如何对付和疏导这一日益膨胀的投资性需求，已成为解决中国地产调控问题的关键。■
（详细道将刊载于9月3日出版的2007年第18期《财经》杂志）
建行副行长公开否认，但实际情况是从7月开始，建行深圳分行所有支行已不再办理二手房贷款业务，一手房贷款也只限于信誉良好、首付比例高的“优质客户”。
建行深圳分行工作人员透露，在今年6月银监会要求国有商业银行等对各自房地产贷款展开风险自查中，建行深圳分行和中国银行深圳分行的个人房贷风险压力均已经达到了重级，这次建行和中行不约而同收缩房贷规模，也有降低压力，避免信贷风险的考虑。
【网络版专稿/《财经》杂志记者 杨彬彬 实习记者 罗文胜】8月27日，由建设部主管的《中国房地产》发布消息，称截至8月22日，中国建设银行深圳分行已全面停止房贷相关业务，成为深圳房价暴涨之后，首家全面停止房贷的商业银行。
不过，次日新华社道称，建行深圳分行声明，“上述道为谣传”。该行副行长张学庆表示，目前建行深圳分行各项信贷业务均正常运营，只是按照中国人民银行的要求，对房贷首付的额度进行了相应的调整。
值得注意的是，这一道不仅极为简短，前后措辞也并不一致。建行深圳分行负责人的说法是“各项信贷业务均正常运营”，而非此前媒体所关注的“房贷业务”。此外，这位负责人也没有明确说明究竟对房贷首付额度进行了怎样的调整。
不过，据《财经》记者了解，与上半年相比，7月以来建行深圳分行的个人房贷业务并不“正常”。
8月29日，记者以购房者的身份拨通了建行深圳罗湖支行、华侨城支行、南山支行个人信贷部的电话，获悉从7月开始，所有支行已不再办理二手房贷款业务，一手房贷款也只限于信誉良好、首付比例高的“优质客户”，其中罗湖支行已不受理个人客户申请，只和中海地产一家开发商合作。
“现在建行只做新盘，而且审批极为严格，起码要一个多月，如果是买几套房，最好到其他小银行去看看。”一家支行的工作人员这样建议说。
另一个重大变化，是从8月开始，三家支行均改变了原来的批贷方式，由根据市场价批贷改为根据银行的自行评估净值批贷，同时大幅降低了评估值。南山支行一位工作人员告诉记者，“原来8000元/平方米的，现在最多只能评到6000元-7000元/平方米。以后可能还要继续降低。”
建行深圳分行的一位内部工作人员向《财经》透露，实际上，从今年6月初到7月中旬，建行深圳分行的确曾经短暂停止过房地产信贷业务，原因是上半年个人住房贷款增长过快，到6月就已经突破了全年规模，业内俗称“涨肚子”。在这种情况下，银行必须要提前压缩贷款规模，以免到年底“肚子涨过头”。一直到7月中旬，部分贷款回流，腾出了新的贷款指标，建行深圳分行才开始恢复办理个人房贷业务，不过内部明确要求严格限制二手房和多套住房贷款，一般只考虑一手房自用需求。
今年6月，银监会曾经向各商业银行紧急下发《关于开展商业银行房地产贷款业务风险自查工作的通知》，要求所有国有商业银行、股份制商业银行以及资产规模在500亿元以上的城市商业银行、在华外资法人银行，对各自房地产贷款展开风险自查。自查范围包括土地储备贷款、房地产开发贷款、个人住房贷款、商业住房贷款和其他使用房地产作为抵押品的贷款。自查以2007年6月底的数据为基数，每六个月自查一次，按风险压力分为重度、中度、轻度三级。8月17日之前，各商业银行总行必须将自查结果上银监会。
建行深圳分行工作人员透露，在这次自查中，建行深圳分行和中国银行深圳分行的个人房贷风险压力均已经达到了重级，这次建行和中行不约而同收缩房贷规模，也有降低压力，避免信贷风险的考虑。
此前，深圳市银监局透露，8月以来，深圳各商业银行普遍提高了房贷门槛。除四大商业银行率先收紧规模外，各中小银行也都有自选动作，审批标准更加严格外，以避免可能出现的楼市拐点带来金融风险。■
城市住房工作会议闭幕“90/70”再成关键词 《财经》记者 杨彬彬《财经》网络版 [2007-08-27] 十七大之前，国家不会出台大的房价调控举措，而是把重点放在住房保障体系的建立和完善上，并继续沿用以往的调控措施。
十七大之前，国家不会出台大的房价调控举措，而是把重点放在住房保障体系的建立和完善上，并继续沿用以往的调控措施。
【网络版专稿/《财经》杂志记者 杨彬彬】8月25日，全国城市住房工作会议在北京闭幕。本次会议的两大主题是加快廉租房建设和继续调整住房结构。大会除明确给出了全国保障性住房的建设时间表外，一度已经被市场淡忘的“90/70”也再次成为调控的关键词。
据与会代表介绍，在8月24日的开幕讲话中，国务院副总理曾培炎花了相当大的篇幅来分析当前住房结构性矛盾突出、房价上涨过快的形势，要求各地继续调整住房结构，扩大有效供给。
在8月25日的分组讨论中，建设部负责人也再度重申了“国八条”和“国六条”的有关精神，即城市新开工住房建设中，套型在90平方米以下的住房面积必须达到70％以上，廉租住房、经济适用住房、中小套型普通商品住房用地供应量不得低于70%。
“90/70”的提法始于2006年国务院办公厅转发的建设部等九部门《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》（即“国六条”）。政策出台之初，曾引起市场一片哗然，一些人士甚至把它看作是“中国房地产的拐点”。
不过，一个月后，建设部发布《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》，对之前含混的“90/70”规定给予了重新解释，即90平方米为建筑面积，70％为城市年度新开发面积总量，而非之前市场所担心的单个楼盘面积。这一举动，被普遍看作是管理部门面对强大市场压力的一个妥协，政策解释的前后不一致，也给了市场很大的变通空间。
事实上，“90/70”政策颁布一年来，各地执行情况也并不理想。在市场上，各种明里暗里的“变通措施”层出不穷，比如有些开发商就改变审批策略，暗自把一套住房拆分成两套进行设计和批，最后再按照一套的面积销售。
受制于开发商强大的政策游说能力和市场话语权，很多地方政府对这些变通举措往往睁一只眼闭一只眼。
根据国家发改委固定资产投资司公布的数字，今年第一季度，90平方米以下住房完成投资占住宅总投资的16.1%；到6月底，这一比例略有上升，但也只有19.5%。这说明市场对“90/70”措施仍然普遍持观望态度，住房结构矛盾依然突出，这一硬指标的落实仍有相当大的空间。
此次工作会议上，建设部负责人针对“90/70”政策的措辞仍然是“城市新开工住房建设中，套型在90平方米以下的住房面积必须达到70％以上”，这意味着，去年建设部有关“90/70”政策的解释，将继续得到执行。
之前市场人士普遍认为，考虑到房地产“挤泡”可能带来的巨大金融风险，十七大之前，国家将不会出台大的房价调控举措，而是把重点放在住房保障体系的建立和完善上，同时继续沿用以往的调控措施。本次会议的基调，实际上是验证了之前的市场猜想。
实际上，这一猜想之前也有蛛丝马迹可寻。在8月1日国务院常务会议原则通过、8月13日正式公布的《关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》中，就明确提出要“继续抓好国务院关于房地产市场各项调控政策措施的落实”，其核心内容就是继续贯彻落实“90/70”政策。
据了解，此次工作会议上，国务院有关负责人进一步明确了各级政府对保障性住房建设和住房结构调整的责任，其中省级政府负总责，市、县级政府是责任主体。这意味着，对住房供应问题的解决情况将直接与地方政府的政绩考核挂钩。一些人士据此认为，不排除有些地方为抑制房价，而采取更为严格的调控措施，比如像深圳那样，进一步把“90/70”政策提高为对单个楼盘的比例要求。■
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