一、产业背景：世界级马产业高地崛起

　　核心优势：

　　· 从化无疫区：内地唯一、世界第53个获国际认可的马匹"无疫区"，占地面积超150万平方米，最多可容纳650+匹马

　　· 赛事突破：2026年10月将历史性迎来常规国际标准速度赛马比赛，结束内地27年无常规赛马历史

　　· 空间规划：10平方公里（约1.5万亩）穗港马产业深度合作区，已储备超万亩发展空间（含3600亩建设用地+6400亩水上运动/山地运动/森林康养空间）

　　· 经济目标：全年接待游客超1750万人次，旅游收入超70亿元，全面释放粤港澳大湾区千亿级高端消费市场潜力

二、产业链全景及核心受益公司1. 上游：马匹繁育与检疫（核心壁垒）

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　　受益逻辑

　　中牧股份

　　动物疫苗/兽药

　　马匹疫病防控核心供应商，无疫区建设标准提升带来疫苗需求增量

　　瑞普生物

　　兽用生物制品

　　马用疫苗及诊断试剂，受益于跨境马匹检疫"一体化"通关模式

　　生物股份

　　动物疫苗

　　口蹄疫等马属动物疫苗龙头，无疫区认证维护刚需

　　普莱柯

　　兽药研发

　　马匹专用药品及生物制品，进口替代空间广阔

　　关键点：从化首创"马脸智能识别"系统，识别准确率99%，实现马匹"无感通关"，跨境马匹8年超4万匹次往返粤港两地。

2. 中游：马场建设与运营（重资产投入）

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　　项目进展

　　珠江实业

　　广州本地城投

　　从化马场二期工程（投资40亿元）已完工，9500人大看台竣工

　　广州浪奇

　　广州国资背景

　　潜在参与马产业配套设施建设

　　粤水电

　　基础设施建设

　　马场周边交通主干道（凤凰五路北延线、平中大道扩建）建设方

　　棕榈股份

　　园林景观

　　马场绿化及生态景观工程，受益于10平方公里合作区环境建设

　　投资逻辑：现代化国际马场基建投资需20-30亿元，全产业链投资可达数百亿，广州本地基建及城投企业优先受益。

3. 中游：赛马赛事与俱乐部运营（核心变现环节）

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　　布局进展

　　海南瑞泽

　　赛马场运营

　　2018年设立赛马产业子公司（注册资本5000万元），涉及赛马场经营管理、赛事组织、马匹驯养

　　武汉控股

　　体育场馆运营

　　潜在参与赛事场馆运营

　　中体产业

　　体育赛事运营

　　国内体育赛事运营龙头，具备国际赛马赛事运营经验

　　力盛体育

　　赛车/马术赛事

　　汽车运动运营经验可迁移至赛马赛事

　　关键点：赛事定位为"演示性速度马术比赛"，剥离博彩敏感外衣，回归高附加值体育产业本质。

4. 下游：文旅消费与衍生（千亿级市场核心）

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　　受益场景

　　华侨城A

　　主题乐园/度假区

　　合作区规划引进高端酒店、主题乐园、综合度假区

　　宋城演艺

　　文旅演艺

　　马文化主题演艺项目，"马背故事"文化IP开发

　　中青旅

　　旅游服务

　　跨境马主题旅游、国际观赛游客接待

　　众信旅游

　　出境/入境游

　　港澳及国际马友观赛旅游服务

　　岭南控股

　　酒店餐饮

　　广州本地酒店龙头，受益于1750万游客接待目标

　　格力地产

　　珠海免税

　　大湾区高端消费场景，马产业衍生消费

　　消费场景：跨境低空观光、森林疗愈、轻量化户外运动、马文化文创产品、体育传媒、直播版权等。

5. 配套产业：饲料、装备与科技

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　　市场空间

　　海大集团

　　马饲料

　　高端马匹饲料及营养方案，进口替代

　　大北农

　　饲料/兽药

　　马产业饲料供应链

　　隆平高科

　　饲草种植

　　合作区饲草饲料基地，穗港两地便捷通关受益

　　捷顺科技

　　智慧停车/识别

　　马脸识别系统技术延伸，智慧马场管理

　　大华股份

　　安防监控

　　马场智能监控及安防系统

三、投资优先级建议

　　第一梯队（直接受益，业绩弹性最大）：

　　· 海南瑞泽：A股唯一明确布局赛马产业公司，赛马场运营+赛事组织双轮驱动

　　· 珠江实业：广州本地城投，马场二期40亿元投资主体，后续配套建设核心承接方

　　· 岭南控股：广州酒店餐饮龙头，1750万游客接待目标直接受益

　　第二梯队（产业链配套，确定性高）：

　　· 中牧股份/瑞普生物：马匹疫病防控刚需，无疫区标准提升带来增量

　　· 粤水电：基础设施建设方，合作区交通主干道建设

　　· 华侨城A：主题乐园及度假区运营，契合"以马招商"高端项目引进

　　第三梯队（文旅消费，弹性标的）：

　　· 宋城演艺：马文化主题演艺，新疆伊犁马品牌赛事经验可复制

　　· 中青旅/众信旅游：跨境马主题旅游服务

　　风险提示：需关注赛马赛事审批政策变化、博彩政策红线、以及部分标的（如海南瑞泽）历史业绩亏损风险。

　　核心结论：穗港马产业合作区是"体育+文旅+消费"融合的超级IP，区别于传统博彩驱动模式，主打高附加值产业生态。10月常规赛马赛事是从0到1的里程碑事件，建议优先关注赛事运营、本地基建、文旅接待三大确定性环节。