外资热钱为了暴利不惜先毁掉中国股市？
2008-06-17 13:33

　　

　　从近期的指标来看，股民的信心到了一个极点，股民的冲动也上来了，从价格的角度可能也到了一个极点，这个极点是谁造成的呢？这是最重要的。

　　

　　我个人认为中国目前的股市并不是中资自己作主，而是外资在起很大的作用。理由有三：第一、虽然认为经济过热，要把增长速度调下来，也有四川大地震，但第一季度出来的指标和目前大家的预期还比较好，没有太大的问题，既然如此，股市的信心为什么没有？第二、上市公司的业绩没有变。一季度出来的指标很好，业绩没有大幅度缩水，所有的货币政策都在收紧，上市公司的业绩并没有受到太大影响，股市也不应该掉得这么厉害。第三，政策也不希望股市掉下来。国务院刚开的会议说，要稳健的资本市场，包括股票市场，但要防止股票市场的大起大落。同时，政府也在不断放基金，为什么中国的股市上不去？还有专家学者、老百姓的意愿都不希望股市走到如此惨的地步，那么是谁把股市推得这么低？

　　

　　如果从对冲的角度来看，在高的时候进来把你压下来，然后再抬上来，可能抬得更高，然后再撤走，这是最明显的对冲手段。

　　

　　中国股市从1000点左右走到6000多点，大家没觉得奇怪，而且都在欢呼，都在高涨，忽然掉下来，大家又没有思想准备，激动、愤怒、冲动都出来了，从情绪可以看出，这个股市是不正常的。高的时候太高兴了，听说有一个老板控制着一二十个打工仔，让他们开户头，然后在股票市场炒作。此前，社科院评估了一下，04-07年热钱是8000亿。

　　

　　所以，中国股市谁在坐庄这才是最重要的。我觉得很大程度上是热钱在坐庄，如果股市上去，我认为有可能，因为它是压下来的，要抬上去才会获利，才会撤出。

　　

　　如果我没有估量错，现在2800点或许已经到了一个低点，未来奥运会前后，我感觉股市还会有上涨的可能，4000、5000点甚至6000点都有可能，因为外资进来会利用各种策略和技术，把资金拉出去，制造了很多假象，一定要推到那个位置才会有利润，没有利润他会甘心离开市场吗？

　　

　　所以，市场管理层怎么把握适当的时机和条件，把口给收起来，让钱出不去，稳住中国的股票市场。这才是最重要的。（大众证券 谭雅玲 中行全球金融市场部高级分析师、中国国际经济关系学会常务理事，北京大学兼职教授）

　　

　　谭雅玲：中国可借鉴泰国热钱管制思路

　　

　　昨日，中国银行全球金融部高级分析师谭雅玲表示，越南金融动荡对中国金融业的预警作用比较大。对于中国股市而言，虽然金融开放是必然过程，但是应该借鉴泰国短期资本管制的思路，在防范金融危机的同时控制金融风险。

　　

　　谭雅玲认为，越南问题与中国相似的地方值得警惕，股票市场同样是从快速上涨变成了快速下调。但是，她同时指出，中国目前的股市并不是中资作主，而是外资在起很大作用。她认为，外资有很强的市场和技术操作经验，有很高端的策划和技术水平，同时有很大资金流，可以对市场形成摆布和设计。

　　

　　此外，谭雅玲指出，金融市场对外开放是必然的、必须的，但关键是使风险和速度、节奏可控，这就要靠机制和战略的作用。（证券时 张达）

　　

　　为何热钱泛滥股市暴跌？

　　

　　人民币升值进程和流动性过剩格局并未终结，为何包括Ａ股在内的资产价格却出现大幅回落？有关专家昨日在采访中表示，本轮资产价格下跌与升值带来的流动性过剩并不矛盾，由于境外热钱套利模式发生改变，银行流动性在本轮调控中成为最大的“牺牲品”，而本轮下跌更主要反映了市场对经济增长的悲观预期。

　　

　　热钱套利手法生变

　　

　　央行本月12日发布的金融运行数据显示，继4月份广义货币供应量增速出现反弹后，5月末广义货币（Ｍ2）供应量增速继续反弹，表明当前市场流动性充裕。数据显示，5月份中国出口增速重新走高，带动当月贸易顺差再次突破200亿美元，由此带动的热钱流入、外汇储备激增和货币供应量反弹最终加大了国内流动性过剩的压力。

　　

　　国泰君安研究所资深债券研究员姜超分析，在流动性过剩的格局下，本轮国内资产价格下跌主要源于国内经济增长预期发生改变；其中值得关注的是，今年5月份国内广义货币增速再次反弹至18％以上，导致流动性增长的仍是外汇的不断流入，而今年以来国内热钱月均流入额约340亿美元，这与热钱近期从越南等地区撤出形成反差；更重要的是，自2007年12月以来，国内定期储蓄存款直线上升，近5个月的月均增加额超过3000亿，而2007年12月正是中美1年期利差由负转正之时。

　　

　　事实上，由于热钱套利模式的改变，流动性过剩与市场资金短缺并存的局面也就找到了根源。据姜超分析，境外热钱流入中国主要有几个投资方向：第一是房市，第二是股市，第三是固定收益品种，包括人民币存款和固定收益的债券类投资产品。“去年以前，热钱流入肯定是房市和股市，这个从它们的价格走势也能看出来。今年则主要流入储蓄和国债。”姜超表示，从2007年11月以来，居民储蓄持续回升，其中今年2月份新增亿元，3月份新增4000亿元，里面就有热钱的“影子”；此外，截至6月，今年债券类基金份额增长100％以上，也有部分热钱的功劳。

　　

　　“在目前实际利率为负的情况下，对中国居民而言储蓄完全是负收益，因而理应继续分流，而今年以来储蓄存款不降反升，表明新增储蓄大量的是非中国居民的储蓄，其主要目的在于无风险套利，所以对通胀不敏感。”姜超的理由是，存款增速和Ｍ2增速在背离了近1年以后，目前又重新显示出相关性，原因是2007年热钱主要进入股市投机，这部分货币记入Ｍ2但不计入人民币存款，因而导致Ｍ2增速高于人民币存款增速；而今热钱主要进入银行套利，在统计上同时记入Ｍ2与人民币存款，因而同时推高了Ｍ2与人民币存款增速。

　　

　　上调准备金意在“冻结”热钱

　　

　　然而，这依然无法充分解释人民币升值带来的流动性扩张与资产价格下跌之间的矛盾。尤为值得注意的是，业内对日前央行紧急上调存款准备金率1个百分点的动因至今众说纷纭。“除了此前有关5月份ＣＰＩ数据高企的预期以外，资本流入、贷款增速的异常更有可能是导致央行一次性上调1％准备金的原因。”安信证券高级行业分析师高源表示，4月份资本流入数据异常很可能是促使央行下决心进一步紧缩银根的原因之一。

　　

　　据统计，4月份当月的外汇储备新增额扣除同期贸易顺差后高达570亿美元，这中间包含的大量“热钱”将给央行的流动性控制造成压力。“美国的基准利率是2％，中国一年期基准利率是4．14％，中美利率倒挂214个基点，加上今年人民币升值至少10％，国际资金看好中国经济，所以热钱井喷是肯定的事。”姜超认为，原因在于流动性过剩指的是银行体系资金充裕，而目前央行通过高准备金率冻结了大量资金，使得流动性分布出现失衡，央行资金充裕，而商业银行资金短缺。

　　

　　不少业内人士也在采访中表示，由于此前流入越南的热钱主要以投机为主，因此大量流动性一次性撤出所带来的冲击较大，但考虑到热钱套利模式的变化，目前中国内地爆发类似越南金融危机的可能性也相对较小。但姜超指出，也正因为如此，在人民币持续升值的过程中，央行贸然加息的可能性不大，因此继续通过上调准备金“冻结”热钱的频率也会越来越高；随着热钱的加速流入，加上当前不到2％的超额准备金率，20％的存款准备金率“上限”并非没有突破的可能，且货币政策短期内放松的可能也因此减小。（深圳商 黄炎）

　　

　　资本巨头纷纷斗法 万亿热钱正兴风作浪欲变局

　　

　　印花税行情正逐渐终结,A股徘徊在3300点缺口附近,迎接一场新的变局。6月6日,上证指数再次探底,A股临近变盘的边界。

　　

　　“我已经看不懂股市行情,未来的预期和走势很难把握,只好空仓等待机会。”谈及股市,北京中资兴业投资管理有限公司总经理张世忠一直很迷茫和无奈。4月24日,印花税调整紧急救市,上证指数从3000点附近涨到3700点附近,如今,开始了第二次探底,上证指数在3000点上方犹豫徘徊,未来走势是暴跌还是上涨

　　

　　从2005年开始,张世忠在二级市场的业绩斐然,面对如今的熊市他不得不更加小心谨慎,尽管热点频繁,板块轮动很快,张世忠却一直不敢进行任何操作。“基本面还没有看到支持上涨的理由,我们一直在等待一次暴跌后的建仓机会,3000点之下应该是建仓安全的边际。”张世忠说。

　　

　　游资兵败联通

　　

　　涨停敢死队与基金斗法

　　

　　6月3日,中国联通一复盘就被以灵活游击战著称的游资封涨停,但不到一分钟涨停板就被10万手巨大卖单迅速砸开,全天收出一根长长“墓碑线”,停牌前追涨买入者全部被套。

　　

　　东方财富网赢富数据显示,东吴证券杭州湖墅南路证券营业部、光大宁波解放南路营业部和银河证券宁波解放南路营业部位居净买入的前三位,分别买入7.455亿元、2.856亿元和1.424亿元。

　　

　　根据天津证券咨询公司的研究,这三家营业部一直以涨停敢死队闻名江湖,从灾后重建概念到电信重组,从成品油上调预期到股指期货概念,无不活跃着这些游资的身影,它们成为近期热点轮动的主推力量,灵活的游击战让它们斩获颇丰,成为跑赢基金的法宝。但是,这支灵活凶猛的游击队却兵陷大蓝筹中国联通。

　　

　　东方财富网赢富数据显示,6月3日,中国联通净卖的前十行列中,基金席位占据前九强,抛出资金最大为2.993亿元,最少也有1.655亿元,合计净卖出资金高达19.258亿元。从4月30日截至5月23日,基金净流入中国联通的资金为19.204亿元,而6月3日一天就抛售了19.258亿元,在基金重兵把守的中国联通,这次游资没有讨到好处,基金阻击游资表现也同样凶悍,疯狂抛单埋葬了前期所有杀入的游资。

　　

　　中国联通复盘后诡异走势严重打击了市场多头的信心,带动了3G通信板块的全线回落,股指急剧跳水,打乱了游资围绕热点题材展开多头攻势的节奏,市场重新陷入悲观情绪中。

　　

　　6月4日,国家开始对电煤价格进行临时干预,确保夏季电力供应高峰,煤炭股应声大跌,煤炭、3G通信和农林渔等板块成为领跌的主导力量。

　　

　　机构抛压 蓝筹股重挫

　　

　　6月4日,在中国联通的带动下,权重集体走弱,股指一路向下,收盘跌幅达1.93%。另一个事件就是招商银行高溢价收购香港永隆银行引发招行股价下挫,机构纷纷减仓。

　　

　　根据东方财富网赢富数据显示,卖出招商银行前十位有9个席位是基金,其中,卖出量最大的基金席位G达到万元。这个席位不仅大规模卖出招商银行,而且卖出万元中国联通和8200万元中国石油。

　　

　　买入招商银行第一位的则是国联证券无锡县前东街营业部,买入万元,国信证券深圳泰然九路营业部和中金建外大街营业部也列入前十位,承接的资金主要是游资、QFII和招商系的护盘基金。中国联通和招商银行等权重股大幅下跌,大盘重心不断下移。

　　

　　外围的原因是,6月4日这一天,中国证监会通过了中国国航增发A股。6月5日,超级大盘股中国建筑股份有限公司IPO上会获批,直接改变了A股的资金供求关系,推动权重股的重新估值。大小非的问题没有彻底解决,像中建这样的大盘股开始首发,上市公司增发速度也在加快,市场开始对前景表示担忧,上证指数走出二次探底的趋势。

　　

　　“大盘股在发售,扩容的压力增加,大小非问题还没有得到彻底解决,这个市场要买到便宜的股票还需要等待时机。”张世忠说,买入要有耐心,卖出要有决心,这是投资者永远的必修课。

　　

　　西南证券副总裁庄乾志博士对于未来的研判也比较谨慎,“如果指数一直徘徊不能上涨,就可能迅速下跌,长期横盘是大跌或者大涨的征兆,目前我还找不到支持上涨的足够理由”。庄乾志说自己其实并不是一个空头,但是,市场的供求关系发生了变化,股价也会向下寻求更便宜的价值区间,股指这种均衡状态会被下跌的力量打破,而大幅度的下跌也是最好的买入机会。

　　

　　“这就和买东西一样,价格上涨的时候囤积居奇,待价而沽,而价格下跌的时候,会加速出售,减轻损失。”国海证券研究所副总经理王汉卿接受记者采访时说,目前,监管层对基金仍然在加强窗口指导,基金需要保持净买入,换仓成为它们过冬的必要手段,短线回补3300点的缺口之后,市场会积累上升能量,但长线仍然有压力,3700点附近有比较大的压力线。

　　

　　“机构通过中国联通打压蓝筹股价,受到大盘股发行和大小非的影响,也不排除等待股指期货推出,准备空翻多。”一位私募机构的负责人告诉记者。（华夏时 金水 夏华旺）