关于改革国际货币体系的思考

　　

　　周小川

　　

　　此次金融危机的爆发与蔓延使我们再次面对一个古老而悬而未决的问题，那就是什么样的国际储备货币才能保持全球金融稳定、促进世界经济发展。历史上的银本位、金本位、金汇兑本位、布雷顿森林体系都是解决该问题的不同制度安排，这也是国际货币基金组织（IMF）成立的宗旨之一。但此次金融危机表明，这一问题不仅远未解决，由于现行国际货币体系的内在缺陷反而愈演愈烈。

　　

　　理论上讲，国际储备货币的币值首先应有一个稳定的基准和明确的发行规则以保证供给的有序；其次，其供给总量还可及时、灵活地根据需求的变化进行增减调节；第三，这种调节必须是超脱于任何一国的经济状况和利益。当前以主权信用货币作为主要国际储备货币是历史上少有的特例。此次危机再次警示我们，必须创造性地改革和完善现行国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，才能从根本上维护全球经济金融稳定。

　　

　　一、此次金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延，反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险

　　

　　对于储备货币发行国而言，国内货币政策目标与各国对储备货币的要求经常产生矛盾。货币当局既不能忽视本国货币的国际职能而单纯考虑国内目标，又无法同时兼顾国内外的不同目标。既可能因抑制本国通胀的需要而无法充分满足全球经济不断增长的需求，也可能因过分刺激国内需求而导致全球流动性泛滥。理论上特里芬难题仍然存在，即储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的稳定。

　　

　　当一国货币成为全世界初级产品定价货币、贸易结算货币和储备货币后，该国对经济失衡的汇率调整是无效的，因为多数国家货币都以该国货币为参照。经济全球化既受益于一种被普遍接受的储备货币，又为发行这种货币的制度缺陷所害。从布雷顿森林体系解体后金融危机屡屡发生且愈演愈烈来看，全世界为现行货币体系付出的代价可能会超出从中的收益。不仅储备货币的使用国要付出沉重的代价，发行国也在付出日益增大的代价。危机未必是储备货币发行当局的故意，但却是制度性缺陷的必然。

　　

　　二、创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标

　　

　　1、超主权储备货币的主张虽然由来以久，但至今没有实质性进展。上世纪四十年代凯恩斯就曾提出采用30种有代表性的商品作为定值基础建立国际货币单位“Bancor”的设想，遗憾的是未能实施，而其后以怀特方案为基础的布雷顿森林体系的崩溃显示凯恩斯的方案可能更有远见。早在布雷顿森林体系的缺陷暴露之初，基金组织就于1969年创设了特别提款权（下称SDR），以缓解主权货币作为储备货币的内在风险。遗憾的是由于分配机制和使用范围上的限制，SDR的作用至今没有能够得到充分发挥。但SDR的存在为国际货币体系改革提供了一线希望。

　　

　　2、超主权储备货币不仅克服了主权信用货币的内在风险，也为调节全球流动性提供了可能。由一个全球性机构管理的国际储备货币将使全球流动性的创造和调控成为可能，当一国主权货币不再做为全球贸易的尺度和参照基准时，该国汇率政策对失衡的调节效果会大大增强。这些能极大地降低未来危机发生的风险、增强危机处理的能力。

　　

　　三、改革应从大处着眼，小处着手，循序渐进，寻求共赢

　　

　　重建具有稳定的定值基准并为各国所接受的新储备货币可能是个长期内才能实现的目标。建立凯恩斯设想的国际货币单位更是人类的大胆设想，并需要各国政治家拿出超凡的远见和勇气。而在短期内，国际社会特别是基金组织至少应当承认并正视现行体制所造成的风险，对其不断监测、评估并及时预警。

　　

　　同时还应特别考虑充分发挥SDR的作用。SDR具有超主权储备货币的特征和潜力。同时它的扩大发行有利于基金组织克服在经费、话语权和代表权改革方面所面临的困难。因此，应当着力推动SDR的分配。这需要各成员国政治上的积极配合，特别是应尽快通过1997年第四次章程修订及相应的SDR分配决议，以使1981年后加入的成员国也能享受到SDR的好处。在此基础上考虑进一步扩大SDR的发行。

　　

　　SDR的使用范围需要拓宽，从而能真正满足各国对储备货币的要求。

　　

　　●建立起SDR与其他货币之间的清算关系。改变当前SDR只能用于政府或国际组织之间国际结算的现状，使其能成为国际贸易和金融交易公认的支付手段。

　　

　　●积极推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价。不仅有利于加强SDR的作用，也能有效减少因使用主权储备货币计价而造成的资产价格波动和相关风险。

　　

　　●积极推动创立SDR计值的资产，增强其吸引力。基金组织正在研究SDR计值的有价证券，如果推行将是一个好的开端。

　　

　　●进一步完善SDR的定值和发行方式。SDR定值的篮子货币范围应扩大到世界主要经济大国，也可将GDP作为权重考虑因素之一。此外，为进一步提升市场对其币值的信心，SDR的发行也可从人为计算币值向有以实际资产支持的方式转变，可以考虑吸收各国现有的储备货币以作为其发行准备。

　　

　　四、由基金组织集中管理成员国的部分储备，不仅有利于增强国际社会应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力，更是加强SDR作用的有力手段

　　

　　1、由一个值得信任的国际机构将全球储备资金的一部分集中起来管理，并提供合理的回率吸引各国参与，将比各国的分散使用、各自为战更能有效地发挥储备资金的作用，对投机和市场恐慌起到更强的威慑与稳定效果。对于参与各国而言，也有利于减少所需的储备，节省资金用于发展和增长。基金组织成员众多，同时也是全球唯一以维护货币和金融稳定为职责，并能对成员国宏观经济政策实施监督的国际机构，具备相应的专业特长，由其管理成员国储备具有天然的优势。

　　

　　2、基金组织集中管理成员国储备，也将是推动SDR作为储备货币发挥更大作用的有力手段。基金组织可考虑按市场化模式形成开放式基金，将成员国以现有储备货币积累的储备集中管理，设定以SDR计值的基金单位，允许各投资者使用现有储备货币自由认购，需要时再赎回所需的储备货币，既推动了SDR 计值资产的发展，也部分实现了对现有储备货币全球流动性的调控，甚至可以作为增加SDR发行、逐步替换现有储备货币的基础。

　　

　　(转帖者评论：周小川文章的核心观点不在于什么“推动SDR作为储备货币”，而是在于其表明中国的立场，即：中国同意交出货币主权，去参于创建一个超主权的“全球单一货币”。在世界各国周小川们的有意无意推动下，人民币美元日元等主权货币退出历史舞台，指日可待。）

　　

　　（“全球单一货币协会”有一个创建“全球单一货币”的时间表，全文如下：）

　　

　　“单一全球货币协会”及其计划进度表

　　

　　翻译：tigergoo

　　这是单一全球货币协会的网站主页，本会致力于达成到2025年实施一个单一的全球性货币的目标。我们将通过教育和劝导以实现这一目标。
我们相信，一旦世界人民（包括其公司和劳动组织和其他组织）了解单一的全球性货币的好处，他们就会要求各自的政府来实施。单一的全球货币是世界各国人民所需要的，也是他们所想要的。

　　

　　丹麦和瑞典的公民投票否决了两国共同货币是因为人们未被特定的共同货币的益处所说服。那些益处被限制的一个重要原因是今天的共同货币（欧元，欧共体美元，非洲法郎，美元）仍然只能在一个多币种世界里发挥作用，因此必须忍受当前汇率体制的种种弊端。一旦世界各国人民看到单一全球货币日益增加的益处，即使和日益发展的区域"单一货币"相比，他们将会要求他们的政府开始规划实施单一的全球货币。

　　

　　一个单一的全球货币将可能有一个新的名称来显示其在全球的使用，如"mundo", "global", 或 "eartha"，正如"欧元"之于目前的欧洲。单一的全球货币不可能是现有的任何货币（如美元或欧元或日元）的扩张形式，除非这些货币向全世界开放自己的中央银行治理机构，并同意变更名称使其成为更具有全球性的意义的单一货币。（译者注：“除非”这句话有意思，不知道美联储将怎样开放自己的治理机构？）

　　

　　随着单一全球货币的使用，市场将不会再需要昂贵的货币兑换，也不需要为应付汇率波动而进行昂贵的对冲。货币投机、货币失败的风险和收支失衡问题都会消失。在不考虑政治风向时，这种货币对真实价值的交换将更加有效。

　　

　　单一全球货币将由单一的国际中央银行来管理，这个央行有一个具有代表性的治理委员会；各会员国必须遵守规定的财政纪律标准。(译者注：不知道未来国际央行的重大行动是不是需要美国国会的批准？)

　　

　　正如许多经济学家认为单一的全球货币将有利于世界人民一样，并为许多经济学家和非经济学家期望单一的全球货币"总有一天"会实现的那样 ，为什么早一点早获得这些益处呢？单一的全球性货币确实可以惠及世界各国的全体人民，就象目前加利福尼亚州和缅因州共同使用美元一样，以及像德国和葡萄牙共同使用欧元一样。“让我们现在就开始筹划吧！”

　　

　　让我们问一下那些专门从事国际货币问题研究的数以千计的经济学家，单一的全球货币是如何工作的，需要做哪些来贯彻实施。现在已有足够的研究和论文来显示目前的汇率制度带给国际金融体系的是低效和不稳定。“让我们现在就开始筹划吧！”

　　

　　当然，有一些问题尚待解决，有些协议尚待签署。还有些问题如哪些国家可以参加，以及在什么条件下参与。哪些步骤必须完成，第一步、第二步或第三步该怎么做。然而，无论在任何情况下目标应被达到。“让我们现在就开始筹划吧！”

　　

　　单一全球货币的计划进度

　　

　　截至到2024年的计划进度表。本着现实主义策略，本计划进度将确保单一全球货币的目标在2024年实现。当Richard Cooper 教授在1984年提出在工业化国家建立货币联盟时，他设计了25年的推进时间表，这个时间表把我们带到了2009年。

　　

　　

　　2009年

　　

　　欧元区新成员：斯洛伐克加入

　　

　　2009年

　　

　　西非货币区五国：加纳，尼日利亚，塞拉利昂，冈比亚，几内亚，采用共同货币：ECO.

　　

　　2010 年

　　

　　海湾合作理事会(GCC) 国家计划发起新的共同货币，成员包括：巴林，科威特，阿曼，卡塔尔，沙特阿拉伯，阿联酋

　　

　　2011 年

　　

　　蒙代尔的论文“最优货币区理论”在《美国经济周刊》发表50周年

　　

　　2012年

　　

　　欧元区新成员：爱沙尼亚加入

　　

　　2012年

　　

　　东非五国实施共同货币：布隆迪，肯尼亚，乌干达，坦桑尼亚，卢旺达

　　

　　2012年

　　

　　全球货币联盟筹建的国际会议

　　

　　2013 年

　　

　　欧元区新成员：拉脱维亚，立陶宛，保加利亚加入

　　

　　2013年

　　

　　欧元区新成员：捷克，波兰加入 &<60;

　　

　　2014年

　　

　　欧元区新成员：匈牙利加入

　　

　　2015年

　　

　　欧元区新成员：罗马尼亚加入

　　

　　2016年

　　

　　南非14国货币联盟：(SADC)：安哥拉，博茨瓦纳，刚果，莱索托，马达加斯加，马拉维，毛里求斯，莫桑比克，纳米比亚，南非，斯威士兰，坦桑尼亚，赞比亚和津巴布韦

　　

　　2017年

　　

　　世界范围内遴选全球货币名称（欧元在1995年确定名称，四年后实施）

　　

　　2018 年

　　

　　经济学家预测单一全球货币实施，至少在大多数工业化国家实施。1988年经济学家预言30年后实施单一全球货币

　　

　　2020年

　　

　　　6月1日　：世界中央银行成立，部分或全部采用国际货币基金组织或世界银行的模式

　　

　　2021年

　　

　　　1月1日　：新的单一全球货币准备用于电子交易

　　

　　2021 年

　　

　　2001年成立的非洲联盟，设定了建立泛非货币联盟的目标

　　

　　2024年

　　

　　　1月1日　：全世界的交易通过新的单一全球货币进行处理

　　

　　　5月1日　：此后所有旧的货币将不再用于交易，可在成员国的指定银行兑换成新的单一全球货币，货币风险终结，资产价值继续升值

&<60;

　　

　　（本文译自“单一全球货币协会”的官方网站：

　　

　　译者注：
既然最终的单一全球货币是在美元、欧元和日元的基础上设计的，计划进度表为何不提及亚洲货币区？
亚洲货币区真的会以日元为基础设计亚元吗？人民币将遭遇怎样的命运？
国际银行家会展开对人民币的围剿战吗？林毅夫成为世界银行副行长是一种互相妥协的安排吗？）

　　

　　（转帖者评论：在资本主义全球化的大背景下，单一全球货币的出现是历史的必然，而单一全球货币的出现又必然导致全球政府和全球警察的出现。我们可以设想一下：2025年某一天，菲律宾某小岛的共产党游击队占领了一个小城，全球政府很快就通过了“反恐议案”，立即调集全世界--原来分属200多个国家---的精锐部队，名正言顺地去菲律宾镇压。结果游击队在全世界军队的打击下失败。）

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