美国的金融救援史

　　

　　2008年09月22日 第一财经日

　　

　　殷赅

　　

　　自20世纪以来，美国政府屡屡在金融机构出现危机时施以援手。以下为过去一个多世纪以来美国政府的“救援史”。

　　

　　1907年 大佬领衔

　　

　　1907年，美国第三大信托公司尼克伯克信托公司(Knickerbocker Trust)大肆举债，在股市上收购联合铜业公司（United Copper）股票，但此举失利，引发了华尔街的大恐慌和关于尼克伯克即将破产的传言。银行纷纷收回贷款，股市暴跌，民众挤兑，几家大银行濒临倒闭。

　　

　　稳定市场的力量并非来自美联储，因为它当时尚未诞生，而是来自银行家约翰·皮尔蓬·摩根，也就是J.P.摩根公司的创始人（现在的摩根士丹利就是1933年从J.P.摩根公司中拆分出来的投行）。

　　

　　摩根当时资产达13亿美元，可谓富可敌国。他组织了一个银行家联盟，向需要资金的银行提供贷款，并收购股票。很快，美国财政部长乔治·科特留宣布，政府动用3500万美元资金参加救市。随后，市场恢复正常。此次救市导致了1914年美国联邦储备系统的诞生，金融体系的稳定性得以增强。

　　

　　大萧条时期 罗斯福雷厉风行

　　

　　1929年开始的大萧条时期，美国股市崩溃，导致信贷严重收缩、大量贷款成为烂账、储户蜂拥挤兑，最终约有9000家银行倒闭。

　　

　　富兰克林·德拉诺·罗斯福1933年出任美国总统后，第一项行动就是宣布全国银行业歇业3天，以图平息恐慌。后来，他签署《格拉斯—斯蒂格尔法案》（亦称《1933年银行法》），设立了联邦存款保险公司（FDIC），以恢复储户对银行的信心。该法案还将商业银行和投资银行的运作拆分开来，以减少出现股市泡沫的可能性。

　　

　　罗斯福还设立了联邦住房管理局和房利美公司，以稳定房地产业，向抵押贷款市场提供流动性。此外，政府设立了住宅拥有者贷款公司(Home Owners’Loan Corp.),帮助无法偿还按揭的美国家庭和面临此类坏账的银行。该公司1951年被清算。

　　

　　1984年 最大一单收购

　　

　　当时的全美第七大银行——拥有400亿美元资产的伊利诺伊大陆国民银行，此前向破产的俄克拉荷马州佩恩广场银行（Penn Square Bank）收购了大量油气开采业务贷款，但这些贷款后成为坏账，其中几笔还涉及诈骗案，伊利诺伊大陆国民银行濒临破产。

　　

　　美国政府认为，这家银行“太大了，不能破产”。于是，FDIC向该行注入45亿美元，收购了那些坏账。联邦政府从此持有该行80％的股权，直至1994年将该行出售给美国银行（Bank of America）。伊利诺伊大陆国民银行至今仍是美联储和FDIC收购史上最大的银行。

　　

　　上世纪80～90年代

　　

　　老布什的救赎

　　

　　1986～1989年，美国众多金融机构因不良房地产贷款或商业贷款而濒临倒闭。美国联邦储蓄贷款保险公司（FSLIC）关闭或援助了296家。此后，总统老布什主导设立的清债信托公司(Resolution Trust)又接管、清算了超过740家，其中不少金融机构的资产清算下来只剩几美分。

　　

　　这些机构中，最大的当属加利福尼亚州的美国斯托克顿储蓄贷款协会。该机构资产为约300亿美元，于1988年从联邦住房贷款银行得到了2.5亿美元的贷款援助。

　　

　　据FDIC估算，这场危机的解决总共耗资1530亿美元，其中纳税人的钱占了1240亿美元。也有人估算，包括国会拨付的资金在内，这场危机的代价是3000亿美元。

　　

　　1998年 鲁宾、格林斯潘联手

　　

　　美国对冲基金长期资本管理公司（LTCM）购入大量俄罗斯国债。但1998年8月17日，俄政府宣布卢布贬值，并宣布冻结281亿卢布(当时约合135亿美元)国债的偿还。LTCM蒙受巨额损失，并引发了全球金融市场恐慌。

　　

　　彼时，美国财政部长鲁宾和美联储主席格林斯潘组织了一些大的商业及投资银行，包括LTCM的主要债权人，共出资36.25亿美元，换取了LTCM的管理权和90％的股权，最终稳定了市场。而如今步LTCM后尘的贝尔斯登，当时则是拒绝参与救援的债权人之一。

　　

　　2008年3月16日 贝尔斯登

　　

　　由于在抵押贷款债券市场损失惨重，贝尔斯登今年遭遇春寒，极度缺乏现金，其交易伙伴旋即对其失去信心，令其濒临倒闭。

　　

　　但美联储和美国财政部在3月份的第三个周末达成一致，由美联储向摩根大通银行提供290亿美元贷款，以“跳楼价”收购贝尔斯登资产。

　　

　　2008年7月11日

　　

　　IndyMac银行

　　

　　在总部位于加州的IndyMac银行遭遇挤兑和大量贷款成为坏账后，美国联邦政府接管了这家拥有320亿美元资产的全美第九大抵押贷款提供商。

　　

　　IndyMac主要从事Alt-A级住房抵押贷款业务，这种贷款对应的信用级别介于信用级别较高的优等贷款和信用级别较差的次级贷款之间。次贷危机爆发后，IndyMac也面临贷款者无力还贷的局面，且这种贷款根本无法在当前形势下出售给资本市场。

　　

　　IndyMac是今年正式倒闭的最大、美国有史以来倒闭的第三大商业银行。为接管它，FDIC预计总共将从其528亿美元的保险基金中拿出89亿美元。

　　

　　2008年9月7日

　　

　　房利美和房地美

　　

　　本月初，“两房”股价暴跌，根本无法再筹集资金度过越来越严重的贷款购房者断供危机。美国政府当即接管这两家具有半官方背景的抵押贷款机构。

　　

　　美国财政部将对“两房”注入每家最高达1000亿美元的资金，并对其负债和抵押贷款支持类证券提供完全的政府担保。这些举措意在恢复投资者对“两房”的信心，使抵押贷款市场能重获流动性，并阻止房市进一步恶化。

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