金融危机：华盛顿与华尔街的双簧戏

　　

　　
2009-11-13 　: 中国周刊

　　

　　
2009年9月14日，在距离雷曼兄弟公司倒闭引发的金融危机全面爆发年满一周年之际，美国总统奥巴马现身纽约华尔街，在极具历史感的联邦大厅发表了关于金融风暴的演讲。

　　

　　一样的口若悬河；一样的慷慨激昂；一样的严厉指责；一样的鼓舞人心……

　　

　　作为哈佛大学法学院的高材生，奥巴马无疑是在公众面前演讲的绝世高手，历时半个小时的演讲不仅仅是一场演讲，更像是一场针对华尔街贪婪与冒险的指控。遗憾的是，联邦大厅不是法庭，没有被告人，也没有陪审团和律师。

　　

　　你要当真以为华盛顿正在准备制裁华尔街，那你可就大错而特错了——这只不过是华盛顿与华尔街双簧戏表演的持续而已。人的本性就是贪婪的、冒险的，几千年来都是如此，这种指控有什么意义？

　　

　　总之，对于华盛顿严厉指责华尔街的声音，你可千万别当真。中国有句俗话叫做“不看言语看行动”，倘若你有那么点兴趣，详细分析一下金融危机全面爆发以来华盛顿和华尔街的所作所为，你就能发现这一出双簧戏的几幕剧情。

　　

　　第一幕：单膝跪地，悲情救市

　　

　　2008年9月15日，雷曼兄弟公司申请破产保护，全球金融市场立即风声鹤唳、草木皆兵。为了挽救濒临崩溃的金融系统，时任美国财政部长的保尔森立即向国会提出7000亿美元的救市计划，即所谓的“问题资产救助计划（Troubled Asset Relief Program，TRAP）”。

　　

　　然而，民众可不这么认为，德州民主党众议员多哥特就对当时的美联储主席伯南克表示：“老百姓总被要求来收拾残局，但从来没有被邀请去分享盛宴。对于这一次被要求为救助华尔街作贡献，民众会感到十分气愤。”

　　

　　局势险恶。为了让7000亿美元的救市计划迅速获得通过，让华尔街获得喘气机会，9月25日，美国总统布什召集两党国会领袖、两党总统候选人在白宫开会讨论救市计划，然而，保守派人士反对如此庞大的开支计划。会后，为缓和气氛，更为了争取众议院的支持，保尔森在资深政治家、同时也是祖母级美女的众议院议长佩洛西面前单膝点地，提出“绅士”请求，请求她的党派不要撤销对该计划的支持，以下为原汁原味真实台词：

　　

　　佩洛西：“我想要告诉你的是，不是我，而是共和党在阻止通过金融救援计划。”

　　

　　保尔森叹气：“我知道，我知道。”

　　

　　后来，这份计划在2008年9月29日美国国会众议院的表决中被否决——但这仅仅是为了回应民众对华尔街的指责，因为根据彭博新闻社的调查，当时有55%的民众反对救市，还有122位经济学家联名致信国会反对救援计划。10月2日，布什总统发表演讲，大谈特谈如果不通过这个计划，美国经济将陷入如何如何严重的衰退境地，普通民众生活水平会如何如何的降低，所以该计划“必须获得通过”。

　　

　　财政部对计划进行了一定程度的“修改”，改头换面之后在2008年10月3日下午再次提交众议院，面对即将陷入崩溃的金融系统，众议院在无奈之下通过了该计划。

　　

　　第二幕：总统选举，决战金融

　　

　　金融危机爆发之时，正值美国总统大选如火如荼进行之时，保尔森抛出救市计划先声夺人，经济政策自然成了两位总统候选人辩论的核心议题。

　　

　　奥巴马说：“我们需要给人们使他们重新站起来的喘息空间”。他表示支持救市，但美联储和财政部应加强对资金监管，降低通货膨胀，保持经济稳定云云。

　　

　　麦凯恩说：“不打算用7000亿美元来拯救华尔街的银行业者和经纪人”。他表示反对救市，美联储和财政部的主要目标应该是保持美元强势和经济稳定云云。

　　

　　两人金融政策乍一看针锋相对、互不相让，实际上披着“支持”和“反对”的外衣，换汤不换药，归根结底理念如出一辙：“保持美元霸权，让世界来承受美元滥发的后果吧”！。

　　

　　反正只有这两个候选人，非此即彼，最终，公众面前的绝世演讲高手奥巴马成功竞选美国总统一职。

　　

　　总结这一幕剧情，比方说，奥巴马的政策，“降低通货膨胀”与“支持7000亿美元救市”完全是背道而驰，一下子7000亿美元涌入市场，怎么能降低通货膨胀？麦凯恩的说法，不救助华尔街，美国控制全球的金融能力会受到毁灭性打击，“保持美元强势和经济稳定”岂不是全成了空话？

　　

　　麦凯恩反对救市，却提不出任何实质性办法，奥巴马至少还提出了一个“加强资金监管”的措施，两人相较，高下立判，奥巴马技高一筹，于是得胜。

　　

　　第三幕：救的是AIG还是PIG

　　

　　听任华尔街金融衍生品市场倒塌，导致美国金融系统崩溃，继而造成美元失去世界货币的霸权，这是华盛顿和华尔街都绝对不可能接受的结果。

　　

　　所以，救市是必然的，无论是参议院还是众议院，无论是谁当总统、谁当财政部长。当时的世界首富股神巴菲特就在2008年9月25日趁低位购入最大的投资银行高盛50亿美元的优先股，坚信美国政府必定出手援助。

　　

　　以华盛顿对保险业巨头AIG（美国国际集团）的救助为例，2008年9月18日，美联储对AIG紧急输血850亿美元，到当年11月12日，援助资金已经上升至1500亿美元，而到2009年3月2日，不得不再次追加300亿美元。

　　

　　与此同时，眼看一堆华尔街金融机构岌岌可危，华盛顿和美联储允许高盛、摩根斯坦利、美国运通等多家金融机构转变为商业银行，便于他们吸收存款、渡过危机，同时也让美联储能够名正言顺的行使“最后贷款人”的权力，提供美元资金援助。

　　

　　由此，“太大而不能倒（TBTF，Too Big To Fail）”这个词被创造出来，凡是被华盛顿政府定义为“TBTF”的金融机构，都不用再担心倒闭之虞了。

　　

　　AIG得到1800亿美元的资助之后，作为保险机构，它“负责任地”把其中大部分转手送给华尔街的其他金融机构（仅高盛一家，就得到了850亿美元），保证了华尔街金融系统的正常运转。但让人想不到的是，还有一小部分，AIG不是用来补自己的窟窿，也没有归还给政府，而是作为高层管理人员的奖金给发放下去了。

　　

　　美国民众这下炸了锅，纳税人被迫为这些“TBTF”的金融机构赌博行为买单已经够倒霉，危机造成民众生活如此艰难之际，想不到AIG居然还好意思用纳税人的钱给高管滥发高额奖金，无怪乎美国民众要责问政府，他们救助的究竟是AIG还是PIG（猪）了。

　　

　　急切之中，奥巴马总统也觉得华尔街的金融机构实在不像话，在一次公众演讲中对公众提到：“我向你们保证，没有人比我对AIG更失望……”

　　

　　失望归失望，华盛顿政府终归还是没有收回对AIG的援助。

　　

　　第四幕：完美搭档——伯南克与盖特纳

　　

　　现在，轮到两位最佳演员登场了。

　　

　　一位是2006年上台的美联储掌门人，被称为既不雄辩、也不多言，毫无神秘感、也缺乏幽默感的美联储主席本·伯南克（Ben S. Bernanke）；一位是被奥巴马新任命的财政部部长蒂莫西·盖特纳（Timothy F. Geithner），相貌颇似科幻电影里的哈利·波特，而他与伯南克一起，的确也给全世界人民展示了他“点纸成金”的魔法，让美国金融系统“起死回生”。

　　

　　金融危机以来，“有毒资产”是个关键词汇，但你知道它为什么“有毒”么？

　　

　　就是因为这些证券和金融衍生品假定的都是房屋价格会不断上涨，假定的是各类资源的价格会不断上涨，假定的是金融产品价格更会飞速上涨——结果，因为美联储提高了利率，这下美国房屋不涨了，资源价格不涨了，证券价格下跌了……所以才有了金融危机。

　　

　　现在，美联储把美元一年期存款利率调低到有史以来的最低（0～0.25%），同时在2009年3月份还史无前例地宣布购买自己发行的国债，被投资者形象的称之为“开动印钞机”，给了全球人民一个剧烈通货膨胀的预期。

　　

　　如此种种政策之下，各类资源、商品乃至证券、金融衍生品的价格，还能不上涨么？

　　

　　随后，盖特纳针对保尔森的TRAP进行改进，提出了“公私合营投资计划（Public-Private Investment Program，PPIP）”，并公布其相应细节：参与竞拍的那些“私人投资者”，甚至只需要承担7%的资金损失风险，其余93%的资金风险，由美国纳税人支持的政府担保……

　　

　　为了使得那些“TBTF”的金融机构能够脱离资产减值所造成的破产威胁，美国金融会计标准委员会又对一直以来的“按市值计价（Mark-To-Market Accounting）”会计准则做出关键改变，允许金融机构自己估算自己的“有毒资产”价格。

　　

　　如果美国的“私人投资者”，还不能明白美联储与财政部合演这一出双簧戏的“良苦用心”，那他们真是“太不成熟”了！

　　

　　果其不然，在这一系列密集的救市组合拳轰炸之下，美国股市大涨，金融系统由此“起死回生”——美股不断创下新高，截止到2009年10月14日，道琼斯指数上涨了53%。

　　

　　在美联储和美国财政部“以身作则”的模范表率作用下，世界各国央行都开始了“开动印钞机”的做法，降利率、放贷款、卖国债，大量增加纸币供应量来“应对危机”。

　　

　　不管怎样，至少从表面上看来，在美联储和财政部的带领下，全球金融系统回归“正常运转”，经济逐步开始“复苏”……

　　

　　第五幕：一周年，祭典还是庆典

　　

　　时间是灾难的解药，更是遗忘的良药。

　　

　　一年之前的金融风暴，横扫繁华的纽约华尔街，除了冰雪覆盖的南极洲，恐慌从北美传递到欧洲、亚洲、南美、澳洲、非洲，危机导致了全球金融市场资产减值超过10万亿美元，并迫使各国政府都采取史无前例的宽松货币措施来干预经济。

　　

　　本来，正是由于过于宽松的货币政策才造成了这一轮金融危机，以美联储为首的中央银行才是这一轮金融危机的罪魁祸首。

　　

　　现在，无非是制造一场新的、更大的泡沫，来淹没以前旧泡沫破裂所造成的阵痛而已。

　　

　　至于华盛顿和华尔街的关系，你能指望什么呢？

　　

　　在金融危机全面爆发一周年之际，正如中央银行所预想的那样，超宽松的全球货币政策导致了大宗商品、资源以及股市的大幅度上涨，金融机构开始复苏，房地产价格停止下跌，某些行业生产开始增加……

　　

　　绿芽之声不绝于耳，复苏迹象遍布全球，牛市论调响彻云霄。

　　

　　终于，祭典变成了庆典。

　　

　　甚至，让全世界劳动人民吃惊的是，诸如高盛、摩根大通、花旗、美国国际、美国银行等一系列全球金融界的翘楚，这些依赖于政府的资助渡过最冷的寒冬的“TBTF”大型金融机构，迅速重整旗鼓，变得更加贪婪、更加投机、更加冒险……

　　

　　根据2009年10月12日的道，得益于全球经济形势的好转，高盛第三季度的营收将达到120亿美元，高盛的盈利有望增长至2008年同期水平的300%；而早在7月份，就有机构估算，高盛员工2009年有望平均拿到100万美元的薪酬福利。

　　

　　同时，摩根大通、花旗、美国银行均与高盛类似，都获得了高额盈利。

　　

　　这些“TBTF”的金融机构，他们的运行模式并未有什么改变，复杂的金融衍生品重新开始设计售卖，投机收入仍然是主要的利润。不仅如此，他们还都开始广泛应用“新式武器”——“高频交易（High-Frequency Trading，HFT）”。

　　

　　“HFT”是什么新式武器呢？就是运用超级计算机的速度优势，来达到比其他计算机信息处理速度快以毫秒计，比人工交易员速度快以整秒计，从而实现比其他人更早获取信息、更早实现交易的目标。

　　

　　“HFT”有好几种模式。举例来说，有一种被称为“闪电命令（Flash Order）”的交易模式，就是指那些大型投行用高速、超高速计算机比一般人早0.03秒获取市场信息，先于市场上的其他投资者参与股票交易，从而将股价推高或打压，进而赚取暴利。

　　

　　高盛大约占据了全球高频交易活动20％的份额，难怪在美国经济正面临崩溃，兼并、收购量大幅下降的情况下，高盛凭此策略在一个交易日内就能实现1亿美元的惊人盈利。

　　

　　这里有一个或许众人不太相信的数据：高频交易占美国股市总交易量的70%。所以，比的就是计算机的速度，比的就是谁更牛气、谁更有钱来设计速度更快的交易。

　　

　　曾被认为是本次金融危机的罪魁祸首的前美联储主席格林斯潘，在2009年9月9号接受英国广播公司专访的时候表示，金融危机还会重演，但会和上次不一样。

　　

　　他说，金融危机的形式各种各样，但都有一个基本的根源，那就是人类的本性。“除非人性改变，否则我们今后还会有不同形式的危机。”

　　

　　(本文：中国周刊 ：辛也)

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